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光大證券超預期的經濟工作會議傳遞出積極信

2019-12-04

光大证券:超预期的经济工作会议传递出积极信号 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

中央经济工作会议超过预期,传递出积极信号今日,党中央换届之后的第一次中央经济工作会议闭幕我们认为这次会议较好的兼顾了短期和长期的关系,稳增长方面有具体措施,对改革的认识更清醒,提法有新意整体来看,这次会议传达出来的精神让人比较振奋,超过我们的预期,令政策前景明朗化之前我们还在犹豫是否将8%的明年GDP增长预测下调到7.7%现在我们不再犹豫,继续维持明年8%的增长预测

这次经济工作会议较好的兼顾了短期稳增长和长期调结构的关系最近,将短期稳增长与长期调结构对立起来的错误观点比较流行有人认为只有经济增长速度慢下来了,调结构才有空间这种有害的观点在政界也有人应和,因而让我们之前非常担心政府会唱着调结构的“高调”,而对短期经济增长的下滑放任不管但这次经济工作会议给了我们一颗定心丸虽然高层在长期调结构及改革方面也做出了不少的表态,但稳定短期经济增长的态度也很明确

短期稳增长方面有具体措施会议将“促进经济持续健康发展”作为明年的首要任务具体来说,基建投资要发力,流动性投放也要跟上会议要求在“基础设施领域加大公共投资力度”,并“适当扩大社会融资总规模,保持贷款适度增加”,同时还要“降低实体经济发展的融资成本”

我们还注意到会议稿通篇没有提到“房价”两个字,更没有今年7月份政治局会议上“防止房价反弹”的表态我们怀疑这可能是中央在有意识的给自己放松房地产调控的约束毕竟,在城镇化的推进过程中,随着基础设施水平的提升,房价上涨是自然规律一味强调房价不能涨,会堵死自己的退路,不利于宏观政策的回旋

长期改革方面有新意,更清醒,令人期待乍一看,本次经济工作会议在改革方面提到的具体措施很少,去年经济工作会议上讲到的财税改革、利率市场化、国企改革等都未提及但我们认为这恰恰反映了新领导对改革有更清醒的认识,并非是在这方面的退步改革已经进入深水区,各种利益关系盘根错节,牵一发而动全身在这种局面下,改革所需要的是对形势的深刻理解,以及破除障碍的大魄力一拥而上,遍地开花式的改革看似声势很大,但实际效果却非常有限从这次会议来看,新领导对目前我们所面临的机遇和挑战非常清楚,因此提出要“以更大的政治勇气和智慧推动下一步改革”,加强“顶层设计”,“明确提出改革总体方案、路线图、时间表”同时,“允许摸着石头过河”的表态也意味着基层在改革方面的能动性和创造性受到高层重视因此,虽然这次会议没有提出很多具体的改革举措,但却让我们对改革的前景更加期待

总体来看,这次经济工作会议无疑是个积极信号,需要做正面解读

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