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建材一帶一路峰會召開有望提升基建央企估值

2019-12-05

建材:一带一路峰会召开有望提升基建央企估值 荐9股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一带一路”峰会召开有望提升基建央企估值不应忽视同样进军海外的基建央企随着第二届“一带一路”峰会召开临近,市场对海外工程企业的关注度日益提高除了以海外业务为主的四大国际工程企业外,我国的建筑央企,凭借领先的工程技术、强大的执行能力以及相对便宜的人力成本等优势,在海外市场拓展上同样硕果累累:1)2018年,中国交建、中国中铁、中国铁建及葛洲坝在海外营收分别达到954亿、429亿、 56亿及176亿元,在营收占比分别为19%、6%、5%和18%;2)与2012年相比,基建央企的海外营收占比总体稳中有升,说明“一带一路”倡议的提出,一定程度上推动央企海外收入增速超出国内业务

中长期来看,海外市场是基建央企的必争之地与国内业务相比,海外工程既具有毛利率高、回款好等优点,也面临政治经济风险、国别法律风险等不利因素;只要企业业务开展时风控措施完备,就可以实现趋利避害中国的基建企业较早涉足海外业务,已积累丰富的海外业务经验,再搭乘“一带一路”的政策东风,海外拓展步伐进一步加快:根据中国交建“三步走”的中长期发展目标,公司计划在20 5年左右,跨国指数超过50%,基本完成由一流跨国公司向一流全球公司的转型;中国建筑“十三五”规划要求营业收入年均增速为9%,并努力在“十三五”期末实现“5 2”产业结构调整及海外业务占比10%的目标;中国铁建要求以“海外优先”战略为指导,大力聚焦海外市场,扩大市场份额,打造新的制高点

中美贸易谈判取得新进展,利好“一带一路”持续推进受中美贸易摩擦等因素影响,2018年我国一带一路对外承包工程新签订单出现下滑,企业端的海外营收增速也有所放缓,外部市场的不确定对国内企业“走出去”的积极性产生影响据新华社报道,4月初第九轮中美经贸高级别磋商顺利结束,双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本,取得新的进展我们认为,随着中美贸易谈判逐步推进,“一带一路”倡议的推广将更加顺畅,我国企业在海外的业务布局也有望重回正轨

看好基建产业链、国际工程及装饰板块相关标的第二届“一带一路”国际合作高峰论坛即将在北京举行,届时市场风险偏好有望得到进一步提升,站在当前时点,我们建议关注基建央企中的中国交建、中国建筑、中国铁建、中国中铁、葛洲坝等,以及国际工程的中工国际和中钢国际此外,工程咨询龙头苏交科和中设集团,装饰板块的金螳螂、东易日盛和全筑股份等也值得重视

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