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广发证券紧缩周期持续长度及经济增速波动的

2019-11-10

  广发证券:紧缩周期持续长度及经济增速波动的历史比较 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  制造业PMI指数显示工业生产扩张动力继续减弱,但居民消费物价CPI同比增幅继续走高,因此,当前紧缩周期何时结束成为各界关注的焦点。把当前紧缩周期和历史上的紧缩周期进行比较研究或有助于我们认识当前的紧缩周期,并估测其持续长度。和当前紧缩周期时间上最靠近的两轮紧缩周期分别发生在年以及年。我们用M2增速-GDP增速-CPI增速作为衡量货币供应相对于实体经济偏紧程度的一个指标,如果这1指标低于2%,我们认为货币政策进入紧缩周期,如果这一数值越小,或成为负值,则表明货币政策偏紧程度较深。根据这1标准,我们看到,年紧缩周期中,货币政策进入M2增速-GDP增速-CPI增速

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