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東興證券信貸數據中房貸仍亮眼新房對GDP

2020-01-16

东兴证券:信贷数据中房贷仍亮眼 新房对GDP拉动预计仍将持续 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

3/9央行公布2月份社会融资规模、新增信贷和货币供应等数据

观点:

1.M2及社融增长稳定趋缓,整体在预期之中

2月M2同比增长11.1%,M1同比增长21.4%,基本符合市场预期,再度对2017年度政府工作报告下调全年M2增长目标给予确认月末人民币存款余额154.38万亿元,同比增长11.4%,增速比上月末高1个百分点

社融增量1.15万亿,较去年同期多3166亿元,其中表外部分仅增长516亿元本外币贷款余额115.51万亿元,同比增长12.7%,2月新增人民币贷款1.17万亿元,其中非金融企业贷款在票据融资下降2418亿元的背景下实现新增7314元,企业部门融资意愿良好,2月金融统计数据大致处于市场预期中

2.房贷增长趋势未改,上半年新房对GDP拉动仍将持续

居民贷款2月新增3002亿元,其中中长期贷款新增3804亿元,较去年同期大增1984亿元,延续今年一月以来的高增长刨除节日因素外,今年2月住贷增长体现居民购房需求仍未现拐点据我们测算,在20%房地产增加值同比增速的假设下,2016年房地产业中,仅新房建设一项对GDP增长贡献约1.32个点,若新房及二手房市场对周边建筑建材、轻工制造和家用电器等产业的拉动,房地产对GDP增长重要性尤为突出在2月住贷增长延续下,考虑到在建房存有一定的滞后性,我们认为上半年新房对GDP的拉动仍将持续

但伴随一二线城市及部分周边卫星城逐步铺开更为严格的限购条例,二手房成交量的下滑将对房地产周边产业的增长预期形成压力在草根调研过程中,我们发现多数房企在今年仍对三四线城市拿地保持相当乐观的态度,但政府对房价的严格调控或将导致其中部分涨价幅度较高的地区可能面临一定的政策调控预期此外,一二线到周边城市的购房需求溢出仍需要观察

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