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宏源证券非主营收益集中入账效益仍需提高

2019-11-10

  宏源证券:非主营收益集中入账 效益仍需提高 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  投资要点:

  6月工业企业效益出现了向好改良,但月累计的效益指标同比存在隐忧,还没有明显增强报告摘要:

  6月份范围以上工业企业销售增长加快、成本有所下降、利润总额增加。

  规模以上工业企业6月份的收入、本钱、利润等指标表现较好,显示出工业企业效益增强。6月份主营业务收入同比增长10%,增速比5月份加快3.1个百分点;6月份主营业务成本同比增长9.5%,增速比主营业务收入低0.5个百分点。去年6月份工业利润同比增长6.3%,增速为去年各月较低水平,但从绝对金额来看,去年6月份的利润总额在上半年各月份中属于最高位,在全年中各月中仅次于最后4个月,并不算低水平。因此,不能用低基数效应来解释6月份利润增速的明显提高,更多地要从销售增长、非主营利润改善的角度去解释。

  主营活动利润提升,非主营活动收益表现抢眼。利润总额的增加,除主营业务利润增加以外,还遭到企业会计核算因素的影响,主要是一些规模较大企业、上市公司非主营活动的收益在季度结束月份集中入账,造成利润出现较大波动。

  主要的效益指标环比基本改善提升,同比存有隐忧。从主要的效益指标看,月的主营业务收入利润率表现较好;但成本率同比增加较多,环比没有改良;每百元资产实现主营收入金额环比虽有提高,同比却明显下降,反映出资产产出效率同比下降。产成品库存增速高于主营业务收入增速4个百分点,周转天数出现环比减少而同比增加的态势。

  新增利润集中于少数行业的状况未明显改变,少数行业拉动作用明显。

  在35个行业中,在可比口径下用今年月利润总额减去去年同期利润总额,“新增利润”排名前列的行业是:汽车制造业、电力热力生产和供应业、电气机械和器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业、非金属矿物制品业、化学原料和化学制品制造业、通用设备制造业和医药制造业。这八个行业新增利润总和2413亿元,占35个行业新增利润2932亿元的80%以上。

  6月份的工业企业效益出现了向好改良,利润总额增长明显加快;但月累计效益指标同比还没有明显增强,产成品库存和应收账款的增速快于企业收入增速,制约效益进一步好转,对此需要着力加以解决。

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