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半導體電子設備可穿戴業務規模或已超67億

2020-01-16

半导体、电子设备:可穿戴业务规模或已超67亿 荐7股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

本周核心观点:本周电子行业指数周跌0.04%,全行业208只标的中,扣除停牌标的,全周录得正收益的标的约68只,值得注意的是,本周创业板指数跌幅达到 . 4%,电子在半导体与苹果供应链这两大细分子领域的强势带动下表现非常强势,电子板块已经成为市场极为重视的细分板块,尤其是积累了优势资源的一线组件或供应端厂商,只要半导体与零组件供应端领域的创新仍在不断延续,其复合成长逻辑便能够顺利得到市场的验证,仍维持行业推荐评级

2017年已行进年末,今年整体来看,包括硅晶圆、MOSFET、被动元件、NORFlash及DRAM等诸多零组件的供应是从年初缺货到年尾,2018年除了DRAM可藉由投资更先进制程技术来增加产出外,其它零组件供应商多数宁可先改善内部制程良率及生产效率,而不打算直接采取扩产动作,甚至会视零组件价格涨幅,再来拟定扩产计划,这恐让2018年相关零组件缺货问题仍难获得解决,不仅造成价格易涨难跌,下游厂商出货亦将持续受到影响这种全系缺货以及产业上肥下瘦的情况,目前看来短期内恐难改变,供应链业者指出,全球成熟型零组件市场在经历年金融风暴后受伤颇深,厂商扩产动作相当保守,然近年来全球物联、云端服务、无人机、AR/VR及智能语音助理产品需求攀升,且大量采用成熟型零组件,带动相关零组件市场成长及缺货问题

面对5G世代新的物联与人工智能应用不断推陈出新,许多成熟型零组件需求看增,但供给面却始终卡关,难以有效增加产出,业者预期2018年包括被动元件、DRAM、NORFlash、硅晶圆与MOSFET芯片等仍将喊涨,甚至越被轻忽的零组件,缺货情况反而更严重,届时价格涨势亦越大这种情况下,国内类似于力源信息的这类大型代理类公司的盈利状况可能将持续超越市场预期,尤其是今年在苹果带动下,光学和屏幕的各类创新快速爆发,国内高端创新类处理与sensor芯片的开发能力与国外相比仍有差距,而国内品牌与模组的应用却不可能等待,芯片的引入与代理,缺货与差异化所带来的增值效应,为通路商提供了满满的欢喜盛宴

从iPhoneX发布至今的情况来看,单机售价接近或者说突破人民币1万元,对于市场买气的延续将是考验,不过从全球近些天预购的火爆以及cook在苹果第四季财报说发会的乐观陈述来看,可说是为2018年第1季出货递延效应吃下定心丸诸如脸部识别( D感测)、AMOLED等,下游厂商如能顺利突破良率瓶颈,将是整个供应链2018年超预期的重要依托所在

行业聚焦:苹果于11月2日发表史上最好的第4季财报苹果执行长TimCook除了回答分析师提出的iPhone8销售及苹果计划如何透过扩增实境获利等问题,还乐观预测,2018年第1季将成为史上营收表现最好的1季苹果上一季营收为525.79亿美元,年增12.22%;营业利益为1 1.20亿美元,年增11.56%;税后净利107.14亿美元,较去年同期的90.14亿美元,年增18.86%;大中华区营收为98.01亿美元,年增12%4QFY17的整体毛利率为 7.91%,净利率为20. 8%

根据BusinessInsider报导,Cook于11月2日苹果第4季法说会上特别提到穿戴装置业务苹果虽未像iPhone或iPad一样列出穿戴装置业务的详细财报,但Cook给了推测其规模的线索Cook表示,苹果穿戴装置业务在第4季成长75%2017会计年度为公司赚进的钞票,等同1家财富400强(Fortune400)公司财星第400名的公司为Calpine,2016年营收达67亿美元据此推估,苹果穿戴装置业务年营收至少达67亿美元

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