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金融平臺貸款短期風險再降

2019-12-04

金融:平台贷款短期风险再降 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告关键要素:

在经济温和衰退阶段,银行的业绩表现将较企业更为稳定,银行股具有相对优势此外地方政府自主发债的试点,以及银监会允许平台贷款在一定条件下展期的新规,将缓解平台贷款因流动性问题而面临的偿付风险我们维持对行业“强于大市”的投资评级

投资要点:

平台贷款问题近期面临两大利好,财政部批准四省市试点自主发行地方债,而银监会高层官员表示,对原有期限安排不合理的平台贷款,根据现金流与还本付息的实际匹配情况,经批准可适当延长还款期限或展期一次两项政策都有助于降低因流动性问题而造成的平台贷款违约风险新规之下,平台贷款风险短期集中暴发的可能性基本降为零

9月新增贷款低于预期,主要是月中存款减少的情况加大了银行贷存比压力,限制了其贷款投放我们判断9月份新投放贷款的利率上浮占比将有所增加,而10月以来,票据贴现利率大幅回落,推断是由于从表外转至表内的票据贴现在不断减少,同时违规贴现不断到期,对贷存比造成的压力在逐步缓解

如果该判断正确,目前银行贷款供给紧张的情况正在一定程度上缓解,10月信贷反弹的可能性较大

近期有媒体报道“银监会要求超短期理财产品原则上不允许发行”目前超短期理财产品已成为银行应对贷存比考核的有利工具而该政策将堵住银行改善贷存比的途径,对贷存比指标普遍偏紧的股份制银行最为不利

在经济温和衰退阶段,银行的业绩表现将较企业更为稳定,银行股具有相对优势此外地方政府自主发债的试点,以及银监会允许平台贷款在一定条件下展期的新规,将缓解平台贷款因流动性问题而面临的偿付风险我们维持对行业“强于大市”的投资评级

个股方面,我们重点推荐深发展(000001),看好公司与平安银行整合后竞争力的快速提升

风险提示:1、经济增长明显回落;2、房地产价格大幅下挫

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