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金融危机满十年金融监管不再守株待兔注意

2020-11-20

金融危机满十年,金融监管不再守株待兔

3月17日,在“浦山基金会第二届年会”上,针对全球金融危机十年的话题,嘉宾从经验教训、各国监管、金融创新等分享了各自的观点。

中国人民银行研究局局长徐忠在会上表示,对于“大而不能倒”的机构,主要保护的是存款、债权,避免挤兑,而非金融机构本身。既要守住风险底线也要强化市场的激励,这是金融危机留下的一个经验教训。

范文虽然几位分析师的话有些吓人仲认为,此前金融界迷信市场调节的无形之手,提倡无为监管以及过度寄希望于机构的自律。事实上,没有任何一个机构活在真空里,高风险机构的倒闭也会把其他的机构拉下水。

金融危机的启示

“危机的救助过程中,要平衡金融安全与防范道德风险。”徐忠表示,既要守住风险底线也要强化市场的激励,这是金融危机留下的一个经验教训。

中国人民银行研究局局长徐忠

他强调,对于“大而不能倒”的机构,主要保护的是存款、债权,避免挤兑,而非金融机构本身。

他进一步表示,尽管危机已经过去了10年,金融危机的影响给经济金融理论带来了很多挑战。

比如,货币政策原来更多关注通货膨胀,但是现在全球通货膨胀普遍较低,而资产价格却不断攀升。同时可以看到,金融和实体经济的关系发生了深刻变化,金融市场创新的同时导致金融部门过度自我膨胀,以套利为目的的交易迅猛发展。

银监会国际部主任范文仲认为,十年前金融界犯了几个错误,其中之一就是错误定义金融的概念,觉得金融才是一个国家发展的未来希望、核心目标。实际上,金融的核心功能其实是经济资源的分配,把经济资源从利用效率低的地区向利用效率高的地区转移。

他还谈到,另一个错误是迷信“这次不一样”,大家往往想当然地将金融、经济发展的繁荣,归功于科技的推动力,认为这是一个可以再持续下去的新的繁荣,实际上,它们是由宏观政策的宽松和监管的放松所导致,全球流动性逆转后就会发现这种繁荣实际上只是泡沫。

银监会国际部主任范文仲

关于危机带来的启示,人民银行上海总部跨境人民币业务部主任施琍娅认为,货币国际化以后商业金融的定价基准一定要留在境内,否则危机救助会力不从心。

她提到

,次贷危机的初期,美联储希望通过降低利率来降低房贷的违约率,但是没有见到效果,因为美国的房价定价基准就是商业金融的定价基准——伦敦同业拆借利率(Libor),所以美国的商业房贷的利率降不下来,违约率继续高企。

北京大学国家发展研究院副院长黄益平回忆到,格林斯潘担任美联储****期间,美国的利率从最高15.8%降到最低2003年时的3.4%,在此背景下,不仅美国经济,世界经济都出现越来越强劲的增长,宏观经济越来越稳定,波动区间越来越小的现象,事实上美国的金融市场出了很大的问题。

北京大学国家发展研究院副院长黄益平

“现在回过头来看,我们似乎可以得到的一个教训就是,看到宏观经济稳定,并不一定简单地意味着金融稳定。”黄益平称。

混业下的金融风险

范文仲认为,此前金融界迷信市场调节的无形之手,提倡无为监管以及过度寄希望于机构的自律。事实上,没有任何一个机构活在真空里,高风险机构的的倒闭也会把其他的机构拉下水。

黄益平还提到,自己当时犯了一个错误,就是认为次债市场的风险会限制在次债市场里面,其实在金融混业背景下,金融风险很容易传导,在一个领域出问题,就会在另外的领域爆发出来。

因此,防范金融风险是系统性的工程,不光是监管政策的协调,还包括金融监管政策、货币政策、财政政策,经济改革政策的一揽子措施的协调。“我们现在有了****金融发展与稳定委员会,相信未来政策协调性将会更好。”黄益平称。

上海交通大学高级金融学院执行院长张春认为,中国在金融体系发展的风险和机遇并存。中国目前的金融混业,不只是“银证保”的混业,还体现在金融和实体方面混业。

张春表示,认真梳理产融结合过程中的风险和发展机遇,这里面有很多的工作可以做,中国也有条件做一个良好的顶层设计。

金融监管不能守株待兔

黄益平认为,金融创新是常态,金融监管不能守株待兔。他援引了伯南克回忆录中对这个问题的判断,金融创新走在了金融监管的前面,这不仅仅是市场的问题。市场的一些创新是很难逆转的,未来监管创新要与业务创新同步发展。

黄益平称,监管部门此前的一个重要问题就是发展和监管的并重,有的时候两者之间是矛盾的,未来监管框架和政策的实施需要进一步改善。

中国金融四十人论坛常务理事会副****谢平表示,2017年以来的监管风暴已经证明,相比于金融监管体制争论,监管行动更加重要。

中国金融四十人论坛常务理事会副****谢平

他提到,“检查检查再检查”、不相信机构自查是2017年以来金融监管的一个特点。另外,对人的处罚从严以及罚款数额的增加也是一个明显的特征,去年年底的总结可以看到,罚款都是以亿为单位,对人的处罚则是撤职、职业资格的禁入,而且一禁就是十年甚至是终身。

谢平表示,金融监管实际上要简单透明,主动实干。“其实金融监管越简单越透明越好,机构准入和条件标准明确,配合严格审批、量化指标和事中监控。”

他还表示,监管需要明确的具体难题还包括金融控股公司的监管、理财产品是否都要纳入表内、未经不起折腾来信托公司的定位与监管、保险公司破产的处置、大量无牌照资管机构处置,以及上市公司退市的执行问题等。

徐忠称,金融体系要有新陈代谢,该破则破,但这个“破”是有序的,要避免产生系统性风险。美国危机的时候,倒闭了530家金融机构,一点问题都没有,因为存款保险制度发挥了作用。“未来监管如何到位、如何问责,和存款保险制度如何结合等是一系列的问题,提高监管理念、改善监管机制,我们还有很多事情要做。”徐忠总结道。

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