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医疗保健龙头企业盈利提升荐1股

2019-11-10

  医疗保健:龙头企业盈利提升 荐1股 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  本期投资提示:

  环保核对叠加高温检修,VA涨价趋势确立,报价延续上调。近期环保核查压力增大,环保督查组进驻VA两大主要生产企业新和成及浙江医药所在的浙江省,预计企业开工率将遭到一定影响,造成市场供给收缩。近两周来,VA价格已开始上涨,8月10价元/公斤,较前日再度上调元/千克,近两周涨幅约17%,较6月低点涨幅约 6%,目前浙江医药等多家企业停报。同时9月初金砖5国会议将在厦门举行,预计金达威生产将受到限制,VA价格有望延续上涨至 00元/kg,价格仍有一倍空间。

  全球VA市场呈现寡头垄断格局,下游需求有望回暖。全球VA粉产能约 万吨,主要有DSM(约8000吨)、BASF(约6 00吨)、新和成(约6000吨),安迪苏(约4600吨)、金达威(约2500吨)、浙江医药(约2500吨)。VA下游需求80%用于饲料添加剂,全球饲料市场每一年保持2- %的速度增长,2016年产量10. 2亿吨,以万分之0. 的添加比例测算,全球VA粉需求约 万吨,供需基本平衡。上半年由于多地禽流感疫情爆发导致下游需求不振,随着疫情逐步消弱,鸡肉价格回升,VA需求有望回暖。

  辅酶Q10需求旺盛,价格迎来上涨。随着中国企业打破日本Kaneka垄断,中国企业成为全球辅酶Q10主要供应商,其中金达威全球份额预计将到达60%。此前由于行业新进入者的加入,对产品价格进行了一定的打压,使得辅酶Q10价格下跌,目前行业格局趋于稳定,下游需求快速增长,同时由于环保监管力度加大,企业正常生产受到影响,导致供货紧张。今年以来产品价格不断回升。国内价格已从1700元/kg上涨至2200元/kg,出口价格由210美元/kg上涨至285美元/kg。

  投资建议:重点推荐VA行业龙头新和成。新和成是国内VA龙头企业,具有VA粉产能约6000吨。根据测算,VA价格每上涨50元/kg,EPS增厚0.25元。此外公司香精香料业务维持 %的快速增长,蛋氨酸一期5万吨于年初试车成功,目前进入稳定出货期,每个月产量四五千吨,产销平衡。今年计划投资25亿继续建设2期10万吨产能,远期到2021年规划构成 0万吨产能,打开成长新空间。目前经销商对国产蛋氨酸报价19.元/公斤左右,对进口蛋氨酸报价21.5元/公斤,价位处于底部区间,有望触底反弹。另外公司具有辅酶Q10产能约100吨,产品价格每上涨500元/kg,EPS增厚0.04元。辅酶Q10龙头及VA生产企业金达威。金达威是全球最大的辅酶Q10生产商,年产能超400吨,全球市占率预计将达到60%。据测算,产品价格每上涨500元/kg,EPS增厚0.27元。同时公司具有VA粉产能约2500吨,产品价格每上涨50元/kg,EPS增厚0.17元。

  其余关注浙江医药,VA价格每上涨50元/kg,EPS增厚0.10元。

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